Publikované: 19 apríla, 2026

To, aké presvedčenia o investovaní máme, preto vo veľkej miere rozhoduje o našom úspechu (alebo naopak zlyhaní).

Ani kvalitné analýzy totiž nedokážu vykompenzovať nesprávne nastavenú investičnú filozofiu. Aktuálna volatilita na trhoch ma opätovne prinútila zamyslieť sa nad vlastnými presvedčeniami, ktoré v súčasnosti formujú môj pohľad na investovanie.

Ide o 8 bodov, ktoré som spísal nižšie:

1. Trhy sú neefektívne a je extrémne ťažké ich prekonať 💹

Myšlienka, že kolektívne správanie investorov vedie k efektívnym cenám, mi vždy pripadala zvláštna. Väčší zmysel mi dáva predstava, že „múdrosť davu“ dokáže vyrovnávať individuálne chyby jednotlivých investorov – ale aj to iba v prípade, ak sú nezávislí a riešia ten istý problém.

V realite však na trhu vedľa seba stoja denní traderi, hedge fondy, penzijné fondy, pasívne fondy či kontrariáni – každý z nich s úplne odlišnými cieľmi a stratégiami. Preto je pre mňa ťažké prijať argument, že existuje dôvod, aby výsledná cena vždy odrážala férovú hodnotu.

Avšak to, že trhy sú neefektívne, ešte neznamená, že je možné ich pravidelne porážať.

Využiť nesprávne ocenenia si totiž vyžaduje schopnosti ako aj psychickú odolnosť – a tých je nedostatok aj medzi profesionálmi. Dáta dlhodobo jasne ukazujú, že väčšina investorov snažiacich sa poraziť trh zaostáva. Existuje len zopár tých, ktorým sa to darí pravidelne. Mená ako Peter Lynch či Warren Buffett poznáme práve preto, že sa jedná o extrémne výnimočné zjavy.

Pričom časovanie trhu je ešte náročnejšie. Keďže tie najväčšie rasty a poklesy často prichádzajú tesne po sebe. Skutočné zhodnotenie kapitálu sa ale deje v dlhodobom horizonte.

2. Najdôležitejšie je prežiť najbližšiu zimu ❄️

O tejto téme sa hovorí málo, no malo by ísť o základ každej investičnej stratégie. Je potrebné vyhýbať sa situáciám, ktoré môžu viesť k úplnej strate kapitálu alebo k tomu, že nezvládneme extrémnejšie trhové obdobia. Lebo tie raz určite prídu.

Najlepšia investícia nie je tá s najvyšším potenciálnym výnosom, ale tá, ktorú dokážeme držať dlhodobo (alebo aspoň strednodobo). A dlhodobosť končí v momente, keď neprežijeme najbližšiu krízu lebo nám došiel pušný prach.

3. Dlhodobý horizont je výhoda, ktorú málokto reálne využíva ⌛

Mnohí investori deklarujú svoj zámer držať sa dlhodobého horizontu, no správajú sa, akoby ich zaujímalo len najbližších 12 mesiacov. Krátkodobo sú trhy chaotické a riadené sentimentom. Dlhodobo však rozhodujú fundamenty a efekt zloženého úročenia.

Veľká časť investorov túto výhodu ale nevyužíva a to najmä kvôli tlaku na rýchle zisky a tlaku okolia.

4. Pozor na extrémy 💥

Väčšina trhových pohybov je len šum. No v období bublín, mánií či kríz vznikajú extrémy – a s nimi aj veľké príležitosti a riziká. Preto je dôležité mať vopred pripravený plán:

• Čo spravíš, ak trh budúci mesiac klesne o 30%?
• Čo ak naopak o 30% narastie?
• Čo ak vypukne vojenský konflikt na našom území?
• Čo ak hodnota tvojich investičných bytov dočasne klesne o 20%?
• Čo ak … (doplň si)

Tieto udalosti sa ti môžu zdať málo pravdepodobné, no v skutočnosti nie sú až také výnimočné. A práve preto dokážu nepríjemne prekvapiť.

Nič ti nebráni pripraviť si stratégiu na podobné situácie už dnes.

Lebo ak ťa podobná situácia zastihne nepripraveného, tlak bude obrovský a pravdepodobnosť iracionálneho správania výrazne narastie. Emócie prevezmú kontrolu. A môžu prísť veľké chyby. Priprav sa vopred.

5. Incentívy rozhodujú 💸

Kľúčovú úlohu zohrávajú motivácie jednotlicov. Pričom odpoveďou býva často nastavenie incentív (odmeňovania).

CEO bude prirodzene prezentovať svoju firmu v tom najlepšom svetle. Mnohí manažéri tiež podľahli predstave, akými silnými lídrami svojich tímov sú. No niekedy stačí zastaviť výplaty na 3 mesiace a realita sa ukáže veľmi rýchlo – zistíš, aký skutočný líder si a akí lojálni a pracovití sú tvoji ľudia.

Prečo ti niekto volá, aby ti poradil?

Na svete existuje minimum samaritánov. O to menej v investičnom svete. Vždy sleduj incentívy.

6. Výsledky určuje v prvom rade naše správanie, až potom trh 🧠

Naše prirodzené inštinkty, ktoré nám pomáhali prežiť tisícky rokov, nám zároveň bránia v úspešnom investovaní. Naše evolučné mechanizmy nás doslova brzdia.

Na hrozby podvedome reagujeme citlivejšie ako na akékoľvek iné signály. Tragédiu vidíme za každým rohom.

• Naháňaš rastúce akcie?
• Panikáriš pri poklesoch?

Tieto reakcie majú na tvoje výsledky väčší vplyv než samotný výber konkrétnych akcií či načasovanie trhu. Bez vedomého riadenia svojho investičného správania je dlhodobý úspech len málo pravdepodobný.

7. Stabilný priemer sa časom mení na nadpriemer 📈

Aj top aktívni správcovia sa časom prepadajú v rebríčku smerom nadol. Dôvod? Ich výkonnosť býva úzko sektorovo zameraná, čo vedie ku kolísaniu ich výsledkov v čase.

Stabilné a diverzifikované dosahovanie priemerných výsledkov preto v dlhodobom horizonte vedie k nadpriemerným výnosom.

8. O finančnú gramotnosť sa treba neustále starať 📖

Existuje stará pravda, že ľudia do kostola nechodia preto, aby počuli 11-te alebo 12-te prikázanie.

Finančná gramotnosť je ako sprcha. Nestačí ju mať raz. Investor si musí pravidelne pripomínať, prečo je riskantné vyberať si jednotlivé akcie, časovať trh či predčasne podliehať panike pri volatilite.

Aj to je dôvod prečo píšem svoj investičný blog Financie Konzervatívne – ide o pomôcku k tomu, aby si svoj kapitál dokázal aj naďalej zhodnocovať stabilne a rozumne.

Záverom

Všetky tieto moje presvedčenia sa u mňa formovali počas celej kariéry a budú sa ďalej vyvíjať. Kľúčová otázka ale znie: Nakoľko im zostať „verný?“

Odpoveďou je kompromis. Je potrebné byť dostatočne odolný na to, aby som ich neopustil pri prvých prekážkach, no nie natoľko tvrdohlavý, aby som ich nedokázal upraviť pod vplyvom nových faktov.

Pričom miera tejto odolnosti by mala súvisieť so skúsenosťami. Čím viac si videl, počul a zažil, tým väčšiu odolnosť si môžeš dovoliť. No tvoje presvedčenia by nikdy nemali byť nespochybniteľne vytesané do kameňa.

V konečnom dôsledku – to, čomu veríš o fungovaní trhov, zásadne ovplyvňuje tvoje investičné výsledky.

Preto sa oplatí pravidelne spochybňovať vlastné presvedčenia a skúmať, odkiaľ vlastne prišli.

FINANCIE KONZERVATÍVNE.

P.S. Toto blog č. 135. Všetky predchádzajúce (a mnohé ďalšie) nájdeš na mojom webe.

Nezabudni na homepage zanechať odber. Tým pádom ti 

Stiahni si zdarma aj môj nový e-book, ktorý nájdeš tu.

• Prečítaj si aj o tom, ako bubliny posúvajú svet vpred ⏩
• Či o tom prečo nezabúdať na rebalansing alebo ako čerpať rentu bez zbytočného stresu 😫
• Možno ťa tiež zaujíma, prečo je stock picking ťažší, ako si myslíš 🎯
• Minulý mesiac som tiež prispel článkami na tému Aký je svätý grál portfólio manažmentu či prečo ako investor nemáš šancu poznať všetky riziká, ktoré na teba čakajú ❌
• Zisti viac aj o tom, aká je reálna úloha zlata v investičnom portóliu.
• Alebo prečo si investori myslia, že sú múdrejší ako trh 🧠

P.S. Prehľad mojich najčítanejších blogov za rok 2025 nájdeš tu.