Najčastejšie behaviorálne chyby individuálnych investorov

Doba čítania: 3 minúty

Nie je žiadnym tajomstvom, že väčšina individuálnych investorov, ktorí investujú na vlastnú päsť, dosahuje dlhodobo horšie výsledky než ich benchmarky. Hlavné dôvody?

predávajú ziskové investície priskoro pričom tie stratové naopak držia pridlho
sú pri nákupných rozhodnutiach nadmieru ovplyvnení svojou obmedzenou pozornosťou
majú tendenciu držať nedostatočne diverzifikované portfóliá

Pravdou ostáva, že mnohí, ktorí posielajú svoje úspory na trh, nie sú investori, ale skôr prepákovaní traderi s nekontrolovanými kognitívnymi skresleniami a slabým chápaním rizika. Čo v konečnom dôsledku negatívne ovplyvňuje ich finančné výsledky.

Áno, sme len ľudia a robíme chyby. Ale prečo sa nenaučiť im predchádzať?

Rozsiahly empirický výskum opakovane ukazuje, že investori sa správajú inak, než predpokladajú teoretické modely. Matematika je pritom neúprosná: Všetci spolu dokážeme v priemere zarobiť len hrubý trhový výnos. Ak jeden investor trh prekoná, iný musí zaostať.

Prečo sa teda toľko investorov rozhodne spravovať si portfóliá samostatne, keď môžu dosiahnuť vyššie výnosy (pri nižšom riziku) cez nízkonákladové indexové fondy? A prečo mnohí stále držia portfóliá plné individuálnych akcií a aktívne obchodujú, hoci ich dlhodobá šanca na úspech je takmer nulová?

Odpoveď treba hľadať v našich hlavách.

1. Prílišná sebadôvera

Ide o presvedčenie, že vieme viac, než v skutočnosti vieme. Klasický príklad: 90% šoférov si myslí, že sú nadpriemerne dobrí vodiči. Rovnaká odvaha je pre nás typická aj v iných oblastiach – investovanie nevynímajúc. Zdá sa, že Warrena Buffetta dnes stretneme takmer na každom rohu.

2. Hľadanie senzácie

Pre mnohých je samotný trading akcií najmä formou zábavy a adrenalínu, ktorý prináša vzrušenie podobné hazardu.

3. Efekt dispozície

Investori majú silnú tendenciu príliš skoro predávať víťazov (mám zisk!) a naopak – pridlho držať porazených (to sa určite ešte vráti naspäť..). Čas držania porazených býva približne dvakrát dlhší oproti víťazom. Tento efekt sa síce s rastúcimi skúsenosťami mierne znižuje, no stále ide o častú a daňovo neefektívnu investičnú chybu.

4. Posilňujúce proroctvá

Opakujeme správanie, ktoré nám v minulosti prinieslo radosť alebo zisk a vyhýbame sa tomu, čo nám spôsobilo stratu či negatívnu emóciu. V praxi to znamená, že investori nakupujú viac, keď trh rastie, a preferujú akcie, ktoré im už v minulosti priniesli profit.

5. Obmedzená pozornosť

Ako ľudia máme obmedzenú a nedokonalú pozornosť. Tá nás vedie buď k oneskorenej reakcii na dôležité informácie, alebo naopak, k prehnaným reakciám na nedpodstatné správy. Napríklad, reakcie trhu na výsledky firiem bývajú menšie, ak reportuje viac spoločností naraz, alebo ak je výsledok oznámený v piatok, keď sú investori už rozptýlení víkendom.

Investori tak často vyberajú akcie skôr podľa toho, čo im udrie do očí, než na základe systematického výskumu.

6. Neschopnosť diverzifikovať

Viaceré prieskumy ukazujú, že investori nedokážu efektívne diverzifikovať svoje portfóliá. Známym príkladom je prípad Enronu, kde zamestnanci držali v priemere 62% svojich dôchodkových úspor vo firemných akciách, čo pri bankrote znamenalo nielen stratu práce, ale aj stratu významnej časti úspor. Pričom podobný princíp platí pri preferenciách investovania do akcií populárnych či lokálnych firiem (bod č.3) Tento prístup síce môže priniesť zvýšený pocit bezpečia, no zároveň vystavuje investora oveľa vyššej volatilite a riziku straty kapitálu.

7. Kupujeme budúcnosť, predávame minulosť

Investori nakupujú akcie s očakávaním toho, čo dúfajú, že sa stane, a predávajú ich na základe toho, čo sa už stalo. Mnohí investori navyše predpokladajú, že nedávna minulosť dokáže predpovedať budúcnosť. Vo väčšine prípadov to potom vedie k správaniu z bodu č. 4 – príliš skorý predaj ziskových pozícií a neskorý predaj tých stratových.

Zhrnutie:

Investori v reálnom svete a investori v akademických modeloch sú dva rôzne typy ľudí.

Teória predpokladá, že priemerný investor drží dobre diverzifikované portfólio a obchoduje len minimálne, aby minimalizoval svoje transakčné náklady a dane.

V praxi sa však ukazuje, že obchoduje často, má slabé schopnosti pri výbere jednotlivých titulov, víťazov sa zbavuje priskoro a porazených drží pridlho. Navyše nedostatočne diverzifikuje a je nadmerne nepozorný.

Tým sa odchyľuje od odporúčania držať nízkonákladové, široko diverzifikované indexy, čo ho v konečnom dôsledku oberá o nemalé výnosy.

It is how it is.

Prispel som tiež článkom pre Fondshop.cz na tému 3 investičné rady pre navigáciu v každom počasí
Napísal som viac aj o 2 najväčších dilemách dnešného investora ako aj o tom, či je pasívne investovanie narastajúcou bublinou
Alebo aj Prečo preferovať indexy a Prečo si investori myslia, že sú múdrejší ako trh
Vyše 4.000 ľudí už zanechalo odber na mojom webe, kde tiež zdieľam svoje investičné myšlienky. Budem rád, ak sa pridáš
Viac o mne sa dozvieš aj v úvode môjho eBooku, ktorý si môžeš zdarma stiahnuť tu. A ak ťa zaujíma aj jeho pokračovanie, nájdeš ho tu. Taktiež úplne zdarma
Alebo si prečítaj staršie rozhovory so mnou pre Trend a Forbes

Ďalšie články na čítanie:

FINANCIE KONZERVATÍVNE.

Chceš lepšie rozumieť svojim peniazom?

Prihlás sa do newslettera a získaj pravidelné tipy na investovanie, úspory a finančné plánovanie priamo do svojej schránky. Žiadny spam, len kvalitný obsah.