Uzamyká rebalancovanie automaticky straty a obmedzuje budúce výnosy?
Čo ak máš portfólio u robo-poradcu, ktorý tvoj kapitál rebalansuje takmer každý druhý deň? Je to vôbec dobrý nápad?
Poďme si tieto otázky vysvetliť krok za krokom.
Diverzifikácia, alokácia a rebalansing
Diverzifikácia znamená rozloženie investícií medzi rôzne triedy aktív, sektory, geografické oblasti či jednotlivé cenné papiere s cieľom znížiť celkové riziko portfólia.
Alokácia aktív predstavuje praktické rozdelenie portfólia do konkrétnych pomerov.
A rebalansing je následne proces, pri ktorom systematicky nakupujeme a predávame aktíva tak, aby sa portfólio neodchýlilo od svojej pôvodnej alokácie.
Diverzifikácia nefunguje bez premyslenej alokácie a tá zase bez správneho rebalancovania. Tieto tri princípy musia fungovať ruka v ruke.
Rebalancovanie spočíva v tom, že znižujeme podiel aktív, ktorým sa darilo najlepšie, a nahrádzame ich tými, ktoré aktuálne zaostávajú. Ide teda o proticyklický investičný prístup.
Nie každému je však táto stratégia príjemná, pretože na prvý pohľad môže pôsobiť ako brzda dlhodobých výnosov. Pravda je ale iná.
Pozrime sa na konkrétny príklad.
Ročné výnosy indexu S&P 500 a 10-ročných amerických štátnych dlhopisov boli za roky 1928 – 2022 nasledovné:
- S&P 500: +9,6 %
- 10-ročné dlhopisy: +4,6 %
Pokiaľ by sme teda jednoducho vzali 60% výnosu akcií a 40% výnosu dlhopisov, dostaneme priemerný výnos 7,6% ročne, čo ilustruje vzorec klasického portfólia 60/40.
Trh je však z roka na rok nevyspytateľný a preto je zaujímavé vidieť, ako by sa naše portfólio správalo, keby sme ho každoročne rebalancovali späť na jeho pôvodný pomer 60/40.
Výsledok? Ročný výnos by vzrástol na 8,2%.
Rozdiel 0,6% predstavuje tzv. rebalančný bonus.
Nejde o zaručený recept, ale logika je jasná. Akcie síce dlhodobo prekonávajú dlhopisy, no nie každý rok. Za posledných sto rokov akcie prekonali dlhopisy približne v dvoch tretinách tohto obdobia – čo znamená, že v jednej tretine rokov víťazili dlhopisy.
Keď sa akciám darí, predávame časť ziskov a presúvame ich do dlhopisov.
Keď sa naopak darí dlhopisom, používame ich ako pušný prach na nákup akcií, ktoré sú aktuálne v poklese – teda lacnejšie.
Nejde o dokonalú stratégiu, skôr o spôsob, ako zostať disciplinovaným investorom.
Ako často rebalansovať?
Podľa analýzy spoločnosti Vanguard z minulého roku na globálnom portfóliu 60/40 je príliš časté aj príliš vzácne rebalancovanie neoptimálne. Z pohľadu riadenia rizika sa ako najvhodnejší javí ročný interval.
Je teda vhodné ponechať v portfóliu určitú odchýlku, aby mohli aktíva, ktorým sa práve darí, pokračovať v raste aspoň nejaký čas. Rozumné intervaly rebalancovania sú každých 6, 12 alebo 18 mesiacov.
Samozrejme existujú aj iné prístupy. Napríklad rebalansovať iba vtedy, keď sa podiel niektorého aktíva odchýli od cieľa o viac ako vopred stanovené percento. Alebo kombinovať obe metódy – pravidelne rebalansovať s možnosťou zásahu v extrémnych trhových situáciách.
Alternatívou je tiež smerovať svoje nové príspevky do práve podvážených aktív. V takom prípade je pokles trhu dokonca vítaný – umožňuje nám totiž nakupovať za nižšie ceny.
Kľúčom je disciplína
Disciplína a jasne stanovený plán zostávajú kľúčom k úspechu. Najdôležitejšie je mať jasný dlhodobý plán a ideálne ho automatizovať, aby sme z rozhodovania úplne odstránili emócie.
Pokiaľ potom hovoríme o široko diverzifikovanom akciovom indexe, dá sa s pomerne veľkou istotou povedať, že jeho prípadné poklesy budú pomerne časté, ale zároveň dočasné a preto predstavujú skvelú príležitosť na nákup.
P.S. Toto bol blog č. 97. Všetky predchádzajúce nájdeš na mojom novom webe.
P.S.2: Ak si ešte nevidel môj rozhovor vo Finaxe na tému Európskeho dôchodku, nájdeš ho tu.
P.S.3: Ako investovať na maximách? Aj o tom sme sa bavili spolu s kolegami v poslednej mudrovačke.
- Prečítaj si aj o tom, aký typ investora si.
- Či o tom, ako si vybudovať stabilné investičné portfólio krok za krokom alebo prečo investičné bubliny posúvajú svet vpred.
- Možno ťa tiež zaujíma, prečo je stock picking ťažší, ako si myslíš.
- Minulý mesiac som tiež prispel článkami na tému 3 investičné rady pre navigáciu v každom počasí, či je pasívne investovanie narastajúca bublina a prečo investori milujú indexy.Zisti viac aj o 3 najväčších mýtoch aktívneho investovania.
- Alebo prečo si investori myslia, že sú múdrejší ako trh.
FINANCIE KONZERVATÍVNE.