Nadvýnos oproti trhu – označovaný aj ako alfa, pôsobí na prvý pohľad atraktívne, no väčšine investorov snaha o jeho dosiahnutie skôr uškodí. Honba za alfou môže dávať zmysel pre profesionálov spravujúcich miliardy eur, pre bežného investora je však často zbytočná.
Rozdiel medzi profesionálnymi a amatérskymi kuchármi je jednoduchý: profesionáli potrebujú kuchyňu s dokonalou technikou a špičkovými prístrojmi, pretože ich výkon je na nich priamo závislý. Amatérskym kuchárom naopak k spokojnosti stačí aj oveľa jednoduchšie vybavenie.
A rovnaký princíp platí aj pri investovaní.
Profesionálni investori sa snažia dosahovať nadvýnos oproti trhu. Pre bežného individuálneho investora je však takýto cieľ často neefektívny.
Rozdiel je najmä v rozsahu: profesionálni portfólio manažéri spravujú miliardy eur, zatiaľ čo bežný investor investuje tisíce, v lepšom prípade milióny. Pre správcov aktív s objemom 10 miliárd eur každý dodatočný bázický bod výnosu (0,01 %) znamená 1 milión eur ročne. Pre drobného investora so 100 000 eurami predstavuje ten istý bázický bod iba 10 eur.
Áno, pri dlhodobom zloženom úročení môžu aj takto malé rozdiely narásť do významnejších čiastok. Otázka však znie: Koľko investorov dokáže konzistentne dosahovať alfu (po odpočítaní poplatkov) počas niekoľkých desaťročí?
Jednoducho povedané – stať sa jedným z nich, nebodaj niekoho takého vopred identifikovať, je takmer nemožné. Ešte dôležitejšia otázka však znie nasledovne: Aj keby sa bežnému investorovi niečo také podarilo, ako veľmi by mu alfa (nadvýnos) zmenila život?
Predstavme si, že trh prinesie reálny výnos 4% ročne no my dokážeme dosiahnuť o 1% viac počas nasledujúcich 10 rokov. Koľko peňazí navyše získame? Približne 10%.
Samozrejme, 10% navyše znie skvele.
Ale buďme k sebe úprimní – nezmení to zásadne našu životnú úroveň. Nepresťahujeme sa vďaka tomu k moru do Monaka. Takto jednoducho matematika zloženého úročenia nefunguje.
Navyše, honba za alfou so sebou nesie aj riziká – dosiahnutie dlhodobo nižšej výkonnosti ako trh.
Čo je teda pre bežného investora dôležitejšie než alfa?
Pre dlhodobé finančné ciele je kľúčové predovšetkým to, ako sa darí celému trhu. Inými slovami – hlavným motorom výnosov je tzv. beta.
Jedna z najprekvapivejších historických štatistík nám ukazuje, že ak by sme americký akciový trh porážali o 5% ročne v období rokov 1960 – 1980, zarobili by sme menej, než keby sme za týmto indexom zaostávali o 5% ročne v období 1980 – 2000.
Znie to absurdne, ale je to pravda.
Elitný investor by v prvom príklade (roky 1960 až 1980) zarobil menej ako podpriemerný investor v druhom období (1980 až 2000). Pointa je teda jasná: Aj tí, ktorí naháňajú alfu, potrebujú na svoj výkon silný trh (betu). Ak by napríklad akciový trh v nasledujúcej dekáde klesal o 2% ročne, nadvýnos vo výške 1% nám nepomôže. Stále budeme v strate.
Napriek tomu mnoho drobných investorov uctieva nadvýnos ako svätý grál, hoci by sa mali modliť viac za betu.
Sústredía sa však na nesprávne veci.
Štúdie ukazujú, že až približne 74% úspechu pri nasporení cieľovej sumy na dôchodok závisí predovšetkým od miery úspor. Zvyšných 26% úspechu tvorí alokácia týchto úspor a ďalšie faktory. Pre bežného investora teda platí najjednoduchšia a zároveň najlepšia finančná rada: investuj viac a tráp sa menej nadvýnosmi.
Nie každý si to však môže dovoliť. Pokiaľ niekto začne so sporením a investovaním na dôchodok až vo veku 55 rokov, pravdepodobne to už bez pomoci alfy nezvládne.
Avšak pre väčšinu investorov nadvýnos nie je nutnosťou na dosiahnutie vlastných investičných cieľov. Buffett, Soros a ďalší profesionálni správcovia aktív totiž hrajú úplne inú hru ako my ostatní. Napriek tomu si svoje výsledky často porovnávame s ich výkonnosťou, bez ohľadu na naše rozdielne ciele, motivácie či životné okolnosti.
V investovaní je ľahké porovnávať čísla, ale porovnávanie bez kontextu môže spôsobiť zbytočné škody.
Toto bol blog č. 111. Všetky predchádzajúce nájdeš tu.
FINANCIE KONZERVATÍVNE.
P.S. Prehľad mojich najčítanejších blogov za rok 2024 nájdeš tu.
A nezabudni tu zanechať odber. Tým pádom ti o mojom ďalšom blogu príde notifikácia mailom. Odhlásiť sa môžeš kedykoľvek ti začnem liezť na nervy.
- Prečitaj si aj o tom, ako si vybudovať stabilné investičné portfólio krok za krokom alebo prečo investičné bubliny posúvajú svet vpred.
- Možno ťa tiež zaujíma, prečo je stock picking ťažší, ako si myslíš.
- Minulý mesiac som tiež prispel článkami na tému 3 investičné rady pre navigáciu v každom počasí, či je pasívne investovanie narastajúca bublina a prečo investori milujú indexy.Zisti viac aj o 3 najväčších mýtoch aktívneho investovania.
- Alebo prečo si investori myslia, že sú múdrejší ako trh.
Viac o mne sa dozvieš aj v mojich e-Bookoch, ktoré si môžeš zdarma stiahnuť tu.