Publikované: 6 marca, 2026

Vývoj akciových trhov je pravidelne sprevádzaný silnými emóciami, výraznými titulkami v médiách a množstvom jednoznačných tvrdení o tom, čo sa práve deje.

Keď trhy rastú, často počúvame, že ide o neudržateľnú bublinu. Keď naopak klesajú, objavujú sa predpovede dlhoročnej stagnácie a systémového kolapsu.

Investori si tak prirodzene vytvárajú presvedčenia, ktoré sa na prvý pohľad zdajú logické, no nemusia byť štatisticky pravdivé. Krátkodobá skúsenosť totiž ľahko prekryje dlhodobú historickú realitu.

Práve preto má zmysel snažiť sa vždy zasadiť súčasný vývoj do širšieho kontextu.

História nám síce nepovie, čo sa stane zajtra, no pomáha odhaliť, čo je skutočne výnimočná udalosť a čo je len bežnou súčasťou trhového cyklu.

Tu je preto prehľad troch aktuálnych mýtov o americkom akciovom trhu.

Mýtus 1: Súčasný rast trhu je mimoriadne silný

Od roku 1926 nastalo 11 období trhovej expanzie (vrátane toho súčasného) – teda fáz, kedy sa trh po poklese opäť dostane na predchádzajúce maximum.

Priemerná expanzia pred tou aktuálnou trvala 69 mesiacov (medián bol 56 mesiacov). Najdlhšia presiahla 12 rokov (november 1949 – december 1961), najkratšia naopak trvala iba 12 mesiacov (november 2006 – október 2007).

Počas typickej expanzie trh viac ako strojnásobil svoju hodnotu (224% kumulatívne; 20,8% ročne).

V tomto kontexte súčasná expanzia nepôsobí nijako výnimočne.

K decembru 2025 trvala 25 mesiacov – menej ako polovicu historického priemeru. Navyše jej výnos predstavuje približne 21,4% ročne a je teda za toto obdobie plne v súlade s dlhodobým priemerom.

Aj keby sme aktuálny býčí trh počítali od trhového dna posledného poklesu (september 2022), nejde o žiadne extrémne hodnoty. Trh od spomínaného dna vzrástol približne o 93%, čo predstavuje asi 22,5% ročne – opäť len mierne nad historickým priemerom.

^{Zdroj: Morningstar}

Mýtus 2: Tento býčí trh už trvá príliš dlho

Od posledného odrazu od dna v septembri 2022 uplynuli viac ako 3 roky.

Môže sa to zdať ako dlhá doba – v skutočnosti však ide o štandard. Od roku 1926 trvalo trhu v priemere 37 mesiacov, kým vymazal straty predchádzajúcich recesií (pokles aspoň o 20 % od maxím). Najrýchlejšie zotavenie trvalo 4 mesiace (covidová panika v roku 2020), najdlhšia potom viac ako 12 rokov v období po Veľkej hospodárskej kríze.

Ak vezmeme do úvahy, že priemerná expanzia trvá 69 mesiacov a samotné zotavenie približne 3 roky, vychádza z toho, že medzi jedným dnom a ďalším vrcholom uplyniev priemere asi 9 rokov.

Z tohto pohľadu je súčasný býčí trh stále veľmi mladý.

Mýtus 3: Stačí jeden medvedí trh a všetko je stratené

Je pravdou, že silný pokles trhu dokáže rýchlo vymazať zisky.

Americké akcie dosiahli za 10 rokov do októbra 2007 skutočný výnos 4,5% ročne. Avšak o menej ako rok neskôr – po globálnej finančnej kríze, sme už hovorili o „stratenej dekáde“.

Také udalosti vyvolávajú obavy, že katastrofa číha za každým rohom. História však ukazuje, že úspech akciového trhu nikdy nebol príbehom neprerušeného rastu, ale skôr príbehom odolnosti napriek opakovaným poklesom.

Za posledné storočie strávil americký akciový trh 142 mesiacov v medveďom trhu a ďalších 349 mesiacov návratom k predchádzajúcim maximám. Inými slovami:

• približne 40% histórie tvorí pokles alebo zotavovanie po ňom, pričom bez započítania obdobia Veľkej hospodárskej krízy ide asi o 31% celkového času.

Pripraviť sa na nepriaznivé obdobia je teda nielen rozumné, ale aj nutné.

_{^{Americký akciový trh: Kĺzavé 10-ročné reálné výnosy amerických akcií}}

Investovanie do akcií nikdy nebolo a ani nebude priamkou smerujúcou iba nahor.

Každé obdobie rastu je sprevádzané pochybnosťami, každé obdobie poklesu zase prehnaným pesimizmom. Dôležité je preto rozlišovať medzi pocitom a skutočnou historickou výnimočnosťou.

Dáta ukazujú, že súčasný vývoj sa vo väčšine parametrov pohybuje v rámci dlhodobých priemerov a tiež to, že poklesy sú prirodzenou súčasťou investičného cyklu. Kľúčom k úspechu investora by teda nemala byť snaha odhadnúť každý obrat trhu, ale disciplína, diverzifikácia a dodržanie dlhodobého horizontu.

Práve schopnosť zostať konzistentný aj v období neistoty historicky vždy odlišovala úspešných investorov od tých podpriemerných.

FINANCIE KONZERVATÍVNE.

---

P.S. Toto blog č. 125. Všetky predchádzajúce nájdeš tu.

▶️ Prehľad mojich najčítanejších blogov za rok 2025 nájdeš tu.

Nezabudni tu zanechať odber. Tým pádom ti o mojom ďalšom blogu príde notifikácia mailom. Odhlásiť sa môžeš kedykoľvek ti začnem liezť na nervy.

• Prečítaj si aj o tom, ako bubliny posúvajú svet vpred ⏩
• Či o tom prečo nezabúdať na rebalansing alebo ako čerpať rentu bez zbytočného stresu 😫
• Možno ťa tiež zaujíma, prečo je stock picking ťažší, ako si myslíš 🎯
• Minulý mesiac som tiež prispel článkami na tému aký je svätý grál portfólio manažmentu či prečo ako investor nemáš šancu poznať všetky riziká, ktoré na teba čakajú ❌
• Zisti viac aj o tom, aká je reálna úloha zlata v investičnom portóliu.
• Alebo prečo si investori myslia, že sú múdrejší ako trh 🧠

Viac o mne sa dozvieš aj v mojich e-Bookoch, ktoré si môžeš zdarma stiahnuť tu.

*DISCLAIMER: Myslím, že tu žiadne konkrétne investičné tipy nedávam. Predsa len, ak ste nejaké našli, nejedná sa o investičné poradenstvo, investičné odporúčania ani investičné rady, ale iba o môj komentár.