V čase, keď máme k dispozícii nekonečné množstvo dát a sofistikované modely sa môže zdať, že riadenie rizika je veda s presnými odpoveďami. Skutočné investičné riziko ale často nespočíva v krátkodobých výkyvoch trhov, ale v našej neschopnosti správne si určiť ciele, alokovať kapitál a zachovať disciplínu.
Rast výpočtovej kapacity za posledné desaťročie nám nepochybne uľahčil život. Úlohy, ktoré kedysi vyžadovali hodiny ručnej práce, dnes zvládneme vďaka algoritmom a softvéru automatizovane za pár kliknutí. Pričom rovnaký scenár platí aj vo svete investovania. Ako investori máme dnes prístup k väčšiemu množstvu trhových a ekonomických dát, než reálne dokážeme spracovať.
Problémom je, že čoraz viac slepo dôverujeme prednastaveným modelom a ich odporúčaniam. Zabúdame pritom, že každý model je len tak dobrý, aké dobré sú jeho vstupné dáta, a pokiaľ nepoznáme predpoklady, na ktorých bol postavený, jeho výstupy nás môžu nielen zmiasť, ale dokonca nám môžu uškodiť.
Jednou z oblastí, kde je táto slepá viera podľa mňa najnebezpečnejšia, je meranie a riadenie investičného rizika. Príliš veľa investorov sa spolieha na zložité kvantitatívne modely a komplexné ukazovatele, veriac, že ich grécke písmená vo vzorkách ich upozornia na hroziace nebezpečenstvo. Kvantitatívne modely samozrejme nie sú automaticky zlé alebo zbytočné. Ak sa používajú správne, môžu byť veľmi užitočné. Nie sú však všeliek. Sú to stále len nástroje, nie finálne riešenie.
Prílišný dôraz na kvantifikáciu rizík vedie k prehliadaniu tých dôležitejších, ale horšie merateľných – kvalitatívnych rizík. Mnoho investorov, profesionálnych aj bežných, má často problém vôbec pomenovať skutočné riziká.
Ako si teda jednoducho nadefinovať základné riziká investora? Na úvod stačí pochopiť tieto tri kategórie:
1. Osobné riziko
Ide o ochranu pred udalosťami, ktoré by dramaticky znížili tvoju životnú úroveň. Cieľom je zabezpečiť zdroje na pokrytie základných potrieb bez ohľadu na vývoj finančných trhov.
2. Trhové riziko
Tu je cieľom udržať si svoju životnú úroveň. K tomu potrebuješ dosahovať výnos minimálne na úrovni rastu svojich životných nákladov. To znamená, že sa nevyhneš určitej miere trhového rizika, ktorú nedokážeš eliminovať len diverzifikáciou.
3. Aspiračné riziko
Pokiaľ chceš navyšovať svoj kapitál, musíš časť peňazí alokovať do investícií alebo projektov so špecifickým – tzv. idiosynkratickým rizikom, s potenciálom vysokého zisku, ale aj straty.
Okrem toho by si mal pri určovaní svojho rizikového profilu zohľadniť tieto tri faktory:
- Vlastnú ochotu podstúpiť riziko – pripravenosť psychicky zvládnuť prípadné poklesy
- Potrebnú mieru rizika – akú úroveň volatility potrebuješ akceptovať, aby si dosiahol svoje finančné ciele
- Schopnosť znášať riziko – ako finančne, tak aj mentálne
Ako spomínam aj v úvode tohto textu, investori sa čoraz viac obracajú na kvantitatívne ukazovatele. A to aj z toho dôvodu, že kvalitatívne riziká sa menia pomalšie a sú tiež horšie merateľné. Väčšina portfólií sa pritom nemení tak rýchlo ako samotné akciové trhy. Pripomenúť si raz za rok svoje finančné ciele, pretože väčšina z nich má niekoľkoročný (resp. dlhodobý) horizont, môže pre mnohých pôsobiť banálne, ba až nudne. Je oveľa jednoduchšie sústrediť sa na krátkodobé trhové riziká, hoci tie na dlhodobý úspech nemajú zásadný vplyv.
A práve tu vidím určité zlyhanie mnohých investorov: prílišná orientácia na krátkodobé ukazovatele spôsobuje, že strácajú zo zreteľa svoje skutočné ciele a priority.
Naopak, správny prístup je pozerať sa na trh z vyššej perspektívy – strategicky. Nesústrediť sa napríklad len na to, či tvoje portfólio prekonalo benchmark. Tento parameter je pre tvoj investičný úspech v podstate irelevantný. Jediný benchmark, na ktorom skutočne záleží je to, či pokračuješ na ceste k splneniu svojich finančných cieľov. Aj celkové vnímanie rizika by sa preto malo sústrediť najmä na túto pravdepodobnosť. Úloha investovania je teda jednoduchá: minimalizovať riziko, že svoje ciele nedosiahneš.
Investovanie zamerané na dosahovanie cieľov môže byť náročné. Vyžaduje si disciplínu a dlhodobú odolnosť. Jeho najväčším rizikom však nie je krátkodobá volatilita trhu, ale skôr nesprávna alokácia aktív a netrpezlivosť investora.
Toto bol blog č. 81. Všetky predchádzajúce nájdeš tu.
Ak sa ti tento príspevok páčil, zváž aj prihlásenie na môj odber. Tým pádom ti o ďalšom blogu príde priamo notifikácia. Urobilo tak už vyše 4.300 ľudí.
FINANCIE KONZERVATVNE.