Začni investovať so mnou a s Finaxom. Vďaka tejto pozvánke získaš zľavu 1000 eur riadených až 3 roky bez poplatku.
Publikované: 23 júla, 2026
Počas rozhovoru s klientom minulý týždeň som dostal jednoduchú otázku:
„Mal by som sa ako investor zamerať viac na poplatky alebo na výkonnosť?“
Na prvý pohľad je odpoveď jasná – rozhodujúca je predsa výkonnosť. Problém je v tom, že je mimoriadne náročné spoľahlivo predpovedať, ktoré investície budú v budúcnosti prinášať nadpriemerné výnosy. V mnohých prípadoch môže snaha hľadať „budúcich víťazov“ dokonca viesť k naháňaniu minulých výnosov – správaniu, ktoré investorom zvyčajne viac uškodí, ako pomôže.
Naopak, poplatky predstavujú jednu z mála vecí, ktoré máme ako investori úplne pod kontrolou. A práve preto má zmysel venovať im väčšiu pozornosť.
Uvedomil som si tiež, že táto otázka vytvára nepodstatnú dilemu. Akoby sme si museli vybrať medzi nízkymi poplatkami a dobrou výkonnosťou.
V skutočnosti to tak ale nie je.
Môžeme mať oboje – nízke poplatky aj dobré dlhodobé výsledky.
Čo ukazujú výskumy? 🎓
Investiční profesionáli sa celé desaťročia snažia nájsť ukazovateľ, ktorý by spoľahlivo odhalil fondy s najlepšou budúcou výkonnosťou.
Skúma sa prakticky všetko – od minulých výnosov za posledný rok, tri, päť či desať rokov, cez veľkosť fondu a hodnotenia od ratingových agentúr až po všetky rôzne multiplikátory. Dokonca analyzujeme aj to, ako blízko sídli ten či onen fond k americkému mestu Omaha.
A k akému záveru sme dospeli?
▶️ Najspoľahlivejším ukazovateľom budúcej výkonnosti sú nízke poplatky.
Jedno z najznámejších vyjadrení na túto tému pochádza od Russella Kinnela, riaditeľa výskumu spoločnosti Morningstar:
„Výška poplatkov je najspoľahlivejším ukazovateľom budúcich výnosov investičných fondov… vo všetkých kategóriách a počas všetkých sledovaných období.“
Ide o mimoriadne silný výrok.
Morningstar je totiž známy predovšetkým svojím 5-hviezdičkovým systémom hodnotenia fondov, ktorého cieľom je pomôcť investorom vyberať tie najlepšie. Tvrdenie, že najlepším prediktorom úspechu sú nízke poplatky, teda určite nepodporuje ich obchodný model – skôr naopak.
Keby túto vetu povedal vedúci výskumu spoločnosti Vanguard, asi by nás to veľmi neprekvapilo. Vanguard je totiž už desaťročia synonymom nízkonákladového investovania a indexových fondov.
Keď však rovnaký záver vysloví riaditeľ výskumu Morningstar, stojí za to spozornieť.
V čom je investovanie odlišné? 📊
V bežnom živote podobná logika väčšinou neplatí. Pri výbere právnika, lekára alebo reštaurácie zvyčajne neočakávame, že najlacnejšia možnosť bude zároveň tou najlepšou.
Prečo je teda investovanie výnimkou?
Dôvod spočíva v samotnej podstate aktívneho investovania.
Výber jednotlivých akcií je v zásade hra s nulovým súčtom. Ak niekto dosiahne lepší výsledok ako trh, niekto iný musí nevyhnutne zaostávať. Po odpočítaní poplatkov a transakčných nákladov sa navyše táto hra mení na hru so záporným súčtom.
Zároveň je veľmi ťažké rozlíšiť, či bol úspech výsledkom skutočných schopností, alebo len šťastnej zhody okolností.
Ľudia však prirodzene milujú presvedčivé príbehy a majú tendenciu pripisovať úspech talentu aj tam, kde rozhodujúcu úlohu zohralo šťastie. Práve preto sú investičné legendy často oveľa viditeľnejšie než tisíce investorov, ktorí s rovnakou stratégiou neuspeli.
To však neznamená, že výnimoční investori neexistujú. Znamená to len, že je nesmierne ťažké ich spoľahlivo identifikovať vopred.
▶️ A práve preto je pre väčšinu investorov rozumnejšie nesnažiť sa hľadať budúceho víťaza, ale jednoducho vlastniť celý trh prostredníctvom nízkonákladových indexových fondov. Takýto prístup síce nezaručí, že budete najlepší, ale výrazne zvyšuje pravdepodobnosť, že dosiahnete lepší výsledok ako väčšina aktívnych investorov po započítaní všetkých nákladov.
FINANCIE KONZERVATÍVNE.
P.S. Toto blog č. 150. Všetky predchádzajúce (a mnohé ďalšie) nájdeš na mojom webe.