Publikované: 20 marca, 2026

Naša schopnosť robiť konzistentné a premyslené rozhodnutia sa môže rýchlo vytratiť pod vplyvom negatívnych emócií, ako sú strach, panika či úzkosť.

Nezáleží na tom, koľko grafov historických poklesov sme si naštudovali – nedokáže nás to plnohodnotne pripraviť na realitu hlbokého prepadu trhu.Práve preto je dôležité neprehliadať emocionálnu náročnosť investovania v takýchto obdobiach.

Existujú 3 hlavné spôsoby, akými nás emócie počas medvedieho trhu môžu zviesť na nesprávnu cestu:

1. Emócie sa môžu odchýliť od racionálneho uvažovania

V roku 2001 George Loewenstein spolu s kolegami predstavil hypotézu „riziko ako pocit“. Podľa nej sa naša emocionálna reakcia na riziko často líši od jeho racionálneho posúdenia.

Emócie pritom rozhodovanie nielen ovplyvňujú – nezriedka nad ním úplne prevezmú kontrolu. V dôsledku toho môžeme robiť rozhodnutia, ktoré sú v rozpore s tým, čo by sme za bežných okolností považovali za správne.

Pre investorov sú pritom kľúčové najmä tieto tri aspekty:

• Intenzita emócií rastie spolu so silou vnemov. Čím sú obrazy a príbehy výraznejšie a dramatickejšie, tým silnejšie na ne reagujeme
• Strach sa s blížiacou sa realitou zväčšuje. Je rozdiel predstavovať si medvedí trh za 10 rokov a zažívať ho dnes. Kým príde skutočná skúsenosť, výrazne podceňujeme, ako silno nás emócie ovplyvnia. Na papieri sa medvedie trhy zvládajú ľahko
• Emócie sú nákazlivé. Panika a úzkosť ostatných investorov vytvárajú nebezpečný reťazový efekt, ktorý ešte viac zosilňuje naše vlastné obavy

Počas medvedieho trhu sme vystavení negatívnym správam a zároveň sme obklopení ľuďmi, ktorí reagujú v davovej psychóze. Preto neprekvapuje, že takéto prostredie dokážu zásadne meniť naše správanie.

2. Emócie vedú k rýchlym a krátkodobým rozhodnutiam

Psychológ Paul Slovic poukázal na tzv. afektívnu heuristiku – mentálnu skratku, pri ktorej sa rozhodujeme podľa toho, ako sa práve cítime. Emócie spúšťajú okamžité reakcie a tým „zrýchľujú“ naše uvažovanie.

Silné negatívne pocity, ako strach či obavy, nás vedú k preceňovaniu rizika. Situáciu potom hodnotíme skôr podľa intenzity emócií ako na základe faktov. Zároveň sa skracuje náš časový horizont – namiesto dlhodobého uvažovania sa snažíme čo najrýchlejšie zbaviť nepríjemného pocitu.

Takéto rýchle reakcie majú svoj význam, napríklad v nebezpečných situáciách. Pri investovaní však skôr škodia. Oslabujú našu schopnosť zvládať volatilitu a držať sa dlhodobej investičnej stratégie.

3. Emócie nás vedú k ignorovaniu pravdepodobností

Investori často nepracujú s pravdepodobnosťami dostatočne dôsledne a silné emócie tento problém ešte prehlbujú. Cass Sunstein už v roku 2002 opísal jav tzv. zanedbávania pravdepodobnosti – kedy v situáciách sprevádzaných intenzívnymi emóciami máme tendenciu prehliadať, aká pravdepodobná daná udalosť v skutočnosti je.

Najmä dramatické a katastrofické scenáre dokážu úplne zatieniť otázku ich reálnej pravdepodobnosti.

Výskumy zároveň ukazujú, že samotný spôsob, akým je riziko prezentované (emocionálne vs. neutrálne), výrazne ovplyvňuje naše správanie. Počas medvedieho trhu sa tento efekt ešte zosilňuje. Negatívne správy a apokalyptické predpovede znižujú našu schopnosť realisticky posudzovať budúci vývoj. Emócie tak začínajú prevažovať nad dôkazmi.

Ako zmierniť vplyv emócií na investovanie?

Neexistuje na to jednoduché ani dokonalé riešenie. Máme však k dispozícii postupy, ktoré môžu investorom výrazne pomôcť.

Jedným z nich je dôkladná príprava. Hoci si len ťažko dokážeme realisticky predstaviť výrazný pokles trhu, môžeme sa naň vopred takticky pripraviť. Samotná informácia typu „môžete zažiť pokles o 40 %“ totiž nestačí. Také číslo nevystihuje, aké to v skutočnosti je – ani z emocionálneho, ani z kontextového hľadiska.

Medvede trhy obvykle prichádzajú spolu s negatívnymi správami, pesimistickými prognózami a často aj so spomalením ekonomiky. Investor by preto nemal byť pripravený iba na samotné čísla, ale aj na atmosféru, ktorá ich sprevádza.

Čo teda robiť počas samotného poklesu trhu?

• Obmedziť emocionálne podnety. Menej sledovať finančné správy a nekontrolovať portfólio príliš často.
• Vyhýbať sa impulzívnym rozhodnutiam. Rozhodnutia urobené pod vplyvom emócií bývajú tie najhoršie. Lepšie je na chvíľu ustúpiť, dopriať si čas a premýšľať s odstupom. Nie nadarmo sa hovorí: Ráno múdrejšie večera.

Všetky tieto kroky nie sú zázračným riešením. Emócie nemožno úplne eliminovať. Práve stres, úzkosť a strach nás však počas medvedieho trhu vedú k najhorším rozhodnutiam. Preto je dôležité si ich uvedomiť a vedome ich tlmiť.

FINANCIE KONZERVATÍVNE.

P.S. Toto blog č. 129. Všetky predchádzajúce (a mnohé ďalšie) nájdeš na mojom webe.

Nezabudni na homepage zanechať odber. Tým pádom ti o mojom ďalšom blogu príde notifikácia mailom. Odhlásiť sa môžeš kedykoľvek ti začnem liezť na nervy.