Rok 2025 bol pre investorov poriadne divokou jazdou.
Striedali sa chvíle strachu, eufórie aj pochybností, padali nové maximá a emócie lietali ako na kolotoči. Ak si mal pocit, že ti trhy občas berú dych, vedz, že si v tom rozhodne nebol sám. Tohtoročný investičný sumár preto nie je len o číslach, ale najmä o pochopení súvislostí, dát a poučení sa z lekcií, ktoré si z tohto roka môžeme odniesť ďalej.
Nižšie nájdeš prehľad najdôležitejších udalostí uplynulého roka:
➡️ 8. apríla index S&P 500 klesol o 15%, čím zaznamenal 4. najhorší štart do roka v histórii. Mnohí hovorili o konci rastu. O konci USA. O konci sveta – ako ho poznáme.
Výsledok? Nové historické maximá s výrazným náskokom. Nasledoval rast trhu o viac ako 40%. Zažili sme teda jeden z najväčších comebackov trhu v histórii.
A to napriek Trumpovým opatreniam.
Hlavný dôvod? Ten istý, ktorý poháňa investovanie už viac ako 200 rokov – pokrok a inovácie. Tentokrát v podobe umelej inteligencie (AI).
➡️ „Magnificent 7“ dnes tvorí viac ako 33% indexu S&P 500, čo je o vyše 3% viac než pred rokom. Táto hŕstka firiem výrazne prekonala zvyšok trhu – hoci ani ich vývoj počas roka rozhodne nebol bez výkyvov.
Riziko koncentrácie zostáva reálne.
Nachádzame sa ale v tzv. AI bubline? Nemyslím si.
- Počas piatich rokov pred prasknutím dot.com bubliny (2001) P/E technologického sektora vzrástlo až 43-násobne.
- P/E Mag 7 za posledných päť rokov kleslo
- Počas obdobia od spustenia ChatGPT (2022) dodnes dokonca zaznamenalo pokles aj forwardové P/E spoločnosti Nvidia.
Znamená to, že sme imúnni voči poklesom? Rozhodne nie. Medvedí trh je vždy možný a nikto nemá tušenie, kedy príde.
Ak však hovoríme o bubline, dôkazné bremeno musia niesť dáta. A tie dnes v oblasti valuácií, sentimentu a fundamentov vyzerajú výrazne inak než v roku 2000.
Rast EPS podporený AI môže taktiež legitimizovať vyššie valuácie. Akcie dnes pôsobia bezpečnejšie nie preto, že by firmy prestali krachovať, ale preto, že investori lepšie chápu riziká a dokážu efektívnejšie diverzifikovať. A za tento pocit bezpečia sú potom ochotní zaplatiť viac. Aj s tým je potrebné počítať.
➡️ Boom AI odštartoval novú éru firemných investícií. Takzvaní „super-scalers“ investovali v 3. štvrťroku viac ako 100 miliárd dolárov.
Kľúčová otázka pre investorov je zrejmá: Kedy sa tieto výdavky začnú premieňať na hmatateľné výnosy? Wall Street síce dokáže mať trpezlivosť, no určite nie donekonečna.
➡️ Globálne a rozvíjajúce sa trhy v roku 2025 po viac než dekáde ukázali svoju zabudnutú silu.
➡️ Americký Fed po dlhšej odmlke začal znižovať úrokové sadzby.
Reakcia trhov však bola prekvapivo mierna – čo odráža neistotu medzi podporou rastu a ochladzujúcim sa trhom práce.
➡️ Rastúca volatilita a oslabenie dolára podporili dopyt po bezpečných prístavoch. Zlato dosiahlo viacero nových historických maxím, keď investori hľadali stabilitu v prostredí rastúcej peňažnej zásoby. Rast ligotavého kovu za posledných 12 mesiacov dosiahol viac ako 70%.
➡️ Kryptomeny taktiež zažili výrazné oživenie a to najmä v prvej polovici roka – po prijatí prelomových zákonov, vrátane GENIUS Act, ktorý vytvoril prvý regulačný rámec pre stablecoiny. Záujem retailu aj inštitúcií o kryptomeny opäť mierne vzrástol.
Napriek tomu ich tento rok nezastihol v optimálnej forme. Bitcoin, ako ich vlajková loď, je za posledný rok v červených číslach.
➡️ Napriek tomu, že Fed od septembra 2024 znížil krátkodobé sadzby o 175 bázických bodov, výnosy na dlhodobých štátnych dlhopisoch rástli.
Výnos 30-ročného amerického dlhopisu narástol z úrovne pod 4% na viac než 4,8%. Trh tým podľa všetkého jasne naznačuje očakávanie vyššej dlhodobej inflácie.
➡️ Víťaz sektora Financials v S&P 500? Robinhood.
Svojho času nenávidený syn finančného sektora si postupne začína podmaňovať Wall Street. Hodnota spoločnosti dosiahla 100 miliárd dolárov a majetok pod správou neustále rastie aj vďaka viacerým inováciám – od predikčných trhov až po wealth manažment.
Čo si odniesť z roku 2025?
1️⃣ Nenechaj sa vtiahnuť do apokalypsy. Svet sa neskončí ani v roku 2026.
2️⃣ Uprednostňuj diverzifikovanú a dlhodobú expozíciu svojich aktív.
3️⃣ Krátkodobé šoky často ustupujú dlhodobej odolnosti trhu. Disciplína je kľúčová.
4️⃣ Prognózy na rok 2026 ber ako kompas, nie GPS. Často ide len o silený marketing, ktorý využíva fakt, že ľuďom sa nechce premýšľať, no aj tak potrebujú stabilitu. Aj keď len falošnú.
Citát pre investorov na rok 2026:
„Strach má väčšiu moc nad ľudským konaním než pôsobivá váha historických dôkazov.“ (Jeremy Siegel)
Pre mňa osobne – ako investora, bol rok 2025 veľmi pozitívny. Samozrejme, mal som aj šťastie.
Aktuálne rozloženie svojho portfólia – tak ako každý január, zverejním budúci týždeň na svojom webe ako aj svojom Linkedin profile.
Verím, že rok 2025 vás všetkých zastihol v dobrej finančnej kondícií a využili ste trhy vo svoj prospech. Tento rok stačilo naskočiť a nechať sa viesť.
Prajem zároveň veľa správnych (ne)rozhodnutí aj v roku 2026.
FINANCIE KONZERVATÍVNE.