Publikované: 31 mája, 2026
Na vysvetlenie celej mojej investičnej filozofie v podstate stačí jediný graf.
Akcie z dlhodobého hľadiska rastú ↗️
Viackrát som spomínal svoj vlastný príbeh. V roku 2009 som prvýkrát nakúpil index S&P 500 za približne 900 dolárov. Dnes sa pohybuje nad úrovňou 7 500. A za celý ten čas neprešiel prakticky ani mesiac bez toho, aby podľa analytikov či bežných ľudí nemal svet čoskoro skončiť.
Zlé peniaze, vojna tu, vojna tam, inflácia, Grécko, Severná Kórea, petrodolár… Vyber si svoju najobľúbenejšiu tragédiu.
Osobne akciový trh vnímam predovšetkým ako spôsob – ako investovať do podnikateľského ducha a neustáleho pokroku, ktoré sa odrážajú v rastúcich firemných ziskoch. Z môjho pohľadu teda ide o investovanie do ľudí, ktorí sa každý deň snažia zlepšovať svoju vlastnú situáciu a posúvať tak so sebou vpred celú spoločnosť.
Lebo tá napreduje raketovo 🚀
Ver mi, nechcel by si meniť svoje miesto s najbohatším človekom sveta z roku 1900. Ten nepoznal teplú sprchu, klimatizáciu, auto, internet, splachovacie WC, mobilný telefón ani Wolt s donáškou kebabu až do obývačky.
Tvoj dnešný komfort je v porovnaní s takým Corneliusom Vanderbiltom násobne vyšší. A to všetko vďaka pokroku, ktorý západný svet dosiahol za posledných viac než 150 rokov.
Musím však priznať, že úvodný graf je do istej miery aj zavádzajúci.
Áno, akciový trh v dlhodobom horizonte rastie. Krátkodobo však môže zažiť aj dramatické prepady. Na logaritmickom grafe s časovou osou desiatok rokov vyzerajú udalosti ako Veľká hospodárska kríza, krach burzy v roku 1987 či finančná kríza z roku 2008 len ako drobné výkyvy. V čase, keď sa odohrávali, však išlo o udalosti, ktoré investorom spôsobovali obrovské straty a neistotu.
Každý veľký prepad na dlhodobom horizonte pôsobí ako nenápadná odchýlka. V reálnom čase je to však úplne iný príbeh.
Pohľad na prvý graf ma tiež prinútil zamyslieť sa nad tajnou prísadou jeho úspechu. Tá je jednoduchá.
Priemerné denné výnosy/poklesy indexu S&P 500 (1928-2024)
Tieto čísla zobrazujú iba rast cien akcií, bez započítania dividend. Samotný index S&P 500 od roku 1928 do roku 2024 vzrástol približne o 39 000 %. Priemerný denný rast okolo 0,03% sa tak počas 96 rokov premenil na obrovský výnos.
Ak však započítame aj reinvestované dividendy, celkový výnos stúpne na približne 926 000%.
Samozrejme, málokto investuje takmer celé storočie. Tento príklad však krásne ukazuje silu zloženého úročenia. Malé, pravidelné zisky časom dokážu vytvoriť skutočne pozoruhodné výsledky.
Nemôžeme sa však pozerať iba na rastúcu krivku bez toho, aby sme vnímali aj poklesy, ktoré ju sprevádzali.
Poklesy S&P 500
Veľká hospodárska kríza nebola len krátkodobým zaváhaním trhu. Išlo o finančné tsunami. Po prepade trhu v roku 1987 mnohí očakávali dlhú hospodársku depresiu. A v roku 2008 sa svetový finančný systém skutočne ocitol na pokraji kolapsu.
Akciový trh sa niekedy prepadne. A môže trvať roky, kým sa zotaví.
To je však úplne normálne. Poklesy totiž nie sú jeho chybou. Sú jeho prirodzenou súčasťou. Práve za ich zvládnutie investori získavajú odmenu v podobe dlhodobých výnosov.
Historické dáta navyše ukazujú, že čím dlhší je investičný horizont, tým vyššie sú šance na výnos a tým menej variabilný je jeho rozsah.
Pravdepodobnosť výnosu podľa dĺžky investičného horizontu: S&P 500 (1950-2024)
Žiadne 12-ročné obdobie od roku 1950 neskončilo v strate.
Dokonca aj najmenej výkonný 30-ročný výnos v danom období dosiahol výnos +850%, čo predstavuje priemerné zhodnotenie okolo 7,8% ročne.
To nie je vôbec zlé.
Ak máš teda investičný horizont počítaný na desaťročia a nie na dni, mesiace či jednotlivé roky, si vo výrazne lepšej pozícii než drvivá väčšina investorov.
Čo ale znamená priemerný výnos 8% ročne – v praxi? ⤵️
Ročné výnosy: S&P 500 (1928-2024)
Tak trochu jo-jo efekt.
Raz hore. Raz dole.
Aj táto volatilita však výrazne klesá, keď sa investičný horizont natiahne.
Volatilita výnosov podľa horizontu: 1926-2024 (S&P 500, 5-ročné americké dlhopisy, 1-mesačné americké štátne pokladničné poukážky)
Obdobie rokov 2000 až 2009 sa často označuje ako stratená dekáda pre investorov. Osobne si však myslím, že toto označenie je trochu zavádzajúce.
Výnosy jednotlivých tried aktív v USA 2000-2009
Áno, pre investorov sústredených výlučne na index S&P 500 to bolo náročné obdobie. To však neplatilo pre mnohé iné triedy aktív. Dlhopisy, malé a stredné spoločnosti, medzinárodné akcie, rozvíjajúce sa trhy či nehnuteľnosti dosahovali počas tohto desaťročia veľmi slušné výsledky. A to napriek tomu, že svet prešiel dvoma recesiami vrátane jednej z najvážnejších finančných kríz modernej histórie.
Ak si mal všetky svoje vajíčka v S&P 500, zažil si bolestivú dekádu. Ak ale bolo tvoje portfólio rozumne diverzifikované, situácia vyzerala podstatne priaznivejšie.
Stačí sa pozrieť na vývoj rovnakých aktív počas nasledujúcej dekády:
Výnosy jednotlivých tried aktív v USA 2010-2019
Od roku 1950 do roku 2024 rástol index S&P 500 v priemere približne o 11,5% ročne.
Povedzme, že na začiatku tohto 75-ročného obdobia do indexu investujeme 10 000 eur. Do roku 1960 by sa suma zvýšila na približne 30 000 eur. Do roku 1970 by sa zdvojnásobila na 120 000 eur. Pomalý, ale stabilný rast.
V roku 1989 by sme prvýkrát dosiahli hranicu 1 milióna eur.
A dnes? Pôvodných 10 000 eur by malo hodnotu približne 36 miliónov eur.
Takto funguje efekt snehovej gule. Na začiatku pôsobí pomaly a nenápadne. Keď sa však naplno rozbehne, jeho sila je obrovská.
Nemôžem nikomu samozrejme sľúbiť, že história sa bude opakovať.
Zároveň si však len ťažko dokážem predstaviť budúcnosť, v ktorej ľudia prestanú inovovať, podnikať, zlepšovať produkty a usilovať sa o vyššiu kvalitu svojho života.
A práve táto prirodzená túžba po pokroku je motorom firemných ziskov. Preto naďalej verím, že akcie zostanú z dlhodobého hľadiska jedným z najlepších nástrojov na budovanie majetku a zlepšovanie sveta okolo nás.
FINANCIE KONZERVATÍVNE.
P.S. Toto blog č. 141. Všetky predchádzajúce (a mnohé ďalšie) nájdeš na mojom webe.
Nezabudni na homepage zanechať odber. Tým pádom ti o mojom ďalšom blogu príde notifikácia mailom. Odhlásiť sa môžeš kedykoľvek ti začnem liezť na nervy.
